近兩年我們研究海外公司，大的感觸就是其在同種產(chǎn)品上的成本遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)企業(yè)。

例如MDI領(lǐng)域，16年巴斯夫、科思創(chuàng)與萬(wàn)華收入非常接近，相差不到10%，但盈利卻只有萬(wàn)華的41%和23%，原因就在于前兩者的三費(fèi)高達(dá)19%和17%，而萬(wàn)華僅為6.4%。

丙烯酸領(lǐng)域中由于衛(wèi)星石化與Arkema收入體量不同，我們僅比較EBITDA Margin，分別是19.3%和11.7%，相差也接近一倍。尤其需要指出的Arkema是將丙烯酸及下游涂料做為溶劑板塊統(tǒng)一披露，丙烯酸大體占到該板塊收入的一半，涂料業(yè)務(wù)毛利率正常情況下，應(yīng)該是遠(yuǎn)高于丙烯酸，所以?xún)烧叩恼鎸?shí)盈利差距還要更大。

計(jì)量校準(zhǔn)其實(shí)這樣的例子還有很多，可以說(shuō)只要海外企業(yè)沒(méi)有技術(shù)專(zhuān)利保護(hù)，單純?cè)诔杀靖?jìng)爭(zhēng)層面，我國(guó)的優(yōu)勢(shì)是碾壓式的。而這背后的原理也不難理解，畢竟歐美已經(jīng)富裕了幾代人，整體生活標(biāo)準(zhǔn)和收入標(biāo)準(zhǔn)太高，自然成本控制就很難做到我國(guó)的程度。僅以管理費(fèi)用為例，歐美企業(yè)高管動(dòng)輒就是百萬(wàn)、甚至千萬(wàn)美元的年薪，而我國(guó)化企高管連上百萬(wàn)人民幣年薪的都不多見(jiàn)，兩者在成本上如何競(jìng)爭(zhēng)？除非海外企業(yè)肯將其收入降至與我國(guó)同等水平，否則在同類(lèi)產(chǎn)品上的成本競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)一直處于劣勢(shì)。

海外裝置嚴(yán)重老化

近20年海外企業(yè)在傳統(tǒng)化工領(lǐng)域很少投資，甚至在這幾年歐美持續(xù)零利率的刺激下，企業(yè)也寧可回購(gòu)股票也不新建產(chǎn)能，03年至今的股票回購(gòu)金額高達(dá)7萬(wàn)億美元，經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫實(shí)向虛，和我國(guó)同期的海量產(chǎn)能投放形成了鮮明對(duì)比。

儀器校驗(yàn)這也造成了海外產(chǎn)能?chē)?yán)重老化，競(jìng)爭(zhēng)力大幅下滑，像BASF路德維希這種圣殿級(jí)的產(chǎn)業(yè)基地，都是建成于上世紀(jì)80年代，距今已有40年歷史，即使當(dāng)時(shí)的設(shè)計(jì)理念和裝置再先進(jìn)，和以萬(wàn)華八角工業(yè)園為代表的中國(guó)新一代產(chǎn)業(yè)基地相比，還是漸成落日黃花，甚至前期還屢屢發(fā)生鐵路橋坍塌、管網(wǎng)爆炸等嚴(yán)重事故，體現(xiàn)出其競(jìng)爭(zhēng)力的大幅削弱。

而且海外像這樣超期服役的產(chǎn)能還有很多，這就像當(dāng)年的北洋水師，雖然號(hào)稱(chēng)遠(yuǎn)東，船齡卻比日艦早了整整一代，同等噸位下的主力艦航速和動(dòng)力僅是后者的60%和40%，先進(jìn)的速射炮數(shù)量比竟達(dá)到97:0，在與我國(guó)09年以后才建成的主體產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，難免會(huì)重蹈甲午海戰(zhàn)的敗局。